Ωστόσο, πίσω από τη θετική εικόνα των αριθμών, καταγράφεται μια ουσιώδης μεταβολή στη σύνθεση της αγοράς που αποτυπώνει τις βαθιές αλλαγές που μεσολάβησαν από την περίοδο πριν από την οικονομική κρίση.

Η μεγάλη μετατόπιση

Το 2006, χρονιά κατά την οποία το Χ.Α. βρισκόταν επίσης σε υψηλές αποτιμήσεις, τα ξένα χαρτοφυλάκια ήλεγχαν το 46,6% της συνολικής κεφαλαιοποίησης.

Σύμφωνα με τα πλέον πρόσφατα στοιχεία για το 2025, το ποσοστό αυτό ανέρχεται στο 68,15%.

Η μεταβολή είναι εντυπωσιακή: μέσα σε δύο δεκαετίες, το μερίδιο των ξένων επενδυτών αυξήθηκε κατά περίπου 50% σε σχέση με το 2006. Πρόκειται για μια δομική αλλαγή που δεν αφορά απλώς την πορεία των δεικτών, αλλά την ίδια τη φυσιογνωμία της αγοράς.

Από την εγχώρια κυριαρχία στη διεθνοποίηση

Η περίοδος που μεσολάβησε περιλάμβανε την πολυετή οικονομική κρίση, τις ανακεφαλαιοποιήσεις των τραπεζών, την αποεπένδυση εγχώριων χαρτοφυλακίων και την αποδυνάμωση της λιανικής επενδυτικής βάσης.

Παράλληλα, η είσοδος μεγάλων διεθνών θεσμικών επενδυτών, funds και επενδυτικών σχημάτων αναδιαμόρφωσε τον χάρτη των συμμετοχών σε εισηγμένες εταιρείες, ιδιαίτερα σε στρατηγικούς κλάδους όπως οι τράπεζες, η ενέργεια και οι υποδομές.

Η σημερινή εικόνα δείχνει μια αγορά σαφώς πιο εξωστρεφή, αλλά και περισσότερο εξαρτημένη από τις διαθέσεις των διεθνών κεφαλαίων.

Ρεκόρ με διαφορετικά χαρακτηριστικά

Η επιστροφή σε υψηλά εικοσαετίας δεν είναι ταυτόσημη με την εικόνα του 2006. Τότε, η συμμετοχή εγχώριων επενδυτών και επιχειρηματικών σχημάτων ήταν ισχυρότερη. Σήμερα, η κεφαλαιοποίηση αντανακλά σε μεγαλύτερο βαθμό τις στρατηγικές επιλογές και τις τοποθετήσεις ξένων θεσμικών χαρτοφυλακίων.

Αναλυτές επισημαίνουν ότι η αυξημένη συμμετοχή ξένων επενδυτών μπορεί να ενισχύει τη ρευστότητα και τη διεθνή αξιοπιστία της αγοράς, ταυτόχρονα όμως καθιστά το Χρηματιστήριο πιο ευάλωτο σε εξωγενείς κραδασμούς και διεθνείς αναταράξεις.

Το συμπέρασμα είναι σαφές: το Χρηματιστήριο επανήλθε στα επίπεδα της προ εικοσαετίας εποχής ως προς τους αριθμούς. Όμως, η δομή ιδιοκτησίας και ο έλεγχος της κεφαλαιοποίησης έχουν αλλάξει ριζικά. Και αυτή η διαφορά ίσως είναι πιο σημαντική από το ίδιο το ρεκόρ.